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  • 貨幣信貸實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)(年中數(shù)據(jù)看經(jīng)濟(jì))
    發(fā)表時間: 2011-07-13來源:

     

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      央行7月12日發(fā)布的《2011年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示,6月末,廣義貨幣(M2)余額78.08萬億元,同比增長15.9%;上半年人民幣貸款增加4.17萬億元,6月末人民幣貸款余額同比增長16.9%。6月末,國家外匯儲備余額為31975億美元,同比增長30.3%。上半年人民幣存款增加7.34萬億元,同比少增1846億元。

      貨幣信貸向常態(tài)回歸,全年放貸或達(dá)7萬億至7.3萬億元

      廣義貨幣(M2)增長15.9%,低于年初確定的16%的預(yù)期調(diào)控目標(biāo);信貸投放也較為平穩(wěn),16.9%的增速創(chuàng)下國際金融危機(jī)后的最低水平;按照全年四個季度3∶3∶2∶2的投放比例,上半年4.17萬億元信貸投放意味著全年投放為6.95萬億元左右,基本符合預(yù)期。

      目前,貨幣信貸正從國際金融危機(jī)時期的超常規(guī)增長向常態(tài)回歸。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松計(jì)算,今年一季度M2占GDP的比例為33.5%,這一水平與2002年以來剔除2009年外的平均水平相當(dāng)。

      “央行通過6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、3次加息及公開市場操作,實(shí)現(xiàn)了貨幣信貸有序、可控的回落,在滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展合理資金需求的同時,使通貨膨脹的貨幣條件得到了初步、有效的控制。”對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰說。

      在充分肯定金融調(diào)控成績的同時,也有專家指出,信貸增長減速,而信貸需求旺盛,導(dǎo)致在實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中普遍感到信貸供應(yīng)偏緊。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平列舉了信貸偏緊的兩大表現(xiàn):“其一是貸款利率上揚(yáng),上浮利率的貸款占全部貸款比重已從去年的30%左右上升到目前的50%以上,下浮利率貸款占比則從去年的30%以上降至10%以下;其二是中小企業(yè)貸款難。”

      “展望下半年,信貸將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長,預(yù)計(jì)達(dá)3萬億—3.2萬億元,全年信貸投放將達(dá)7萬億—7.3萬億元。”連平判斷。

      外匯儲備增長偏快,全年人民幣對美元或升值5%左右

      “外匯儲備增長速度有點(diǎn)快!”丁志杰說,2009年我國外匯儲備增長4532億美元,增幅為23.3%,2010年這兩個數(shù)字分別為4481億美元和18.7%,而外匯儲備在今年上半年就足足增加了3500億美元,增幅高達(dá)30.3%。

      丁志杰認(rèn)為,盡管上半年貿(mào)易順差下降,但由于人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)等因素,使外匯流入壓力不斷加大,助推了外匯儲備增長。

      也有專家認(rèn)為,國內(nèi)銀根偏緊致使市場實(shí)際利率大幅上升,進(jìn)一步加大了中外利差,也有力吸引著資本流入。

      下半年,由于歐債危機(jī)可能進(jìn)一步蔓延、新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速放緩、美元反彈等因素,流入新興市場國家的資本很可能回流美國,加上國內(nèi)流動性偏緊的狀況可能會有所改善,這些因素或許使資本流入的節(jié)奏放慢,從而使外匯儲備的增速稍有放緩。“據(jù)我們估算,下半年外匯占款平均每月仍將高達(dá)3000億元以上,因此外匯儲備還將以較快的速度增長。”連平說。

      央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,6月末人民幣匯率為1美元兌6.4716元人民幣。連平表示,上半年人民幣對美元匯率升值2.38%。下半年在外匯流入勢頭強(qiáng)勁的情況下,人民幣仍將延續(xù)上半年小幅、平穩(wěn)升值的態(tài)勢,“預(yù)計(jì)全年人民幣對美元升值5%左右。”

      存款增速放緩應(yīng)引起高度關(guān)注,或增加銀行流動性風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管難度

      存款增速放緩是今年金融運(yùn)行中的新變化,連平說,原因有三:首先,貸款增速明顯回落導(dǎo)致派生存款增速放慢;其次,今年以來普遍推行貸款“實(shí)貸實(shí)付”制度,即貸款由商業(yè)銀行直接支付給借款人的交易對象,這樣一來,減少了存款在市場上停留的環(huán)節(jié),也減少了派生存款;此外,今年以來,銀行有拉存款需要,企業(yè)有融資需要,居民在負(fù)利率背景下有提高資金收益率的需要,在這三種需要的推動下,銀行理財(cái)產(chǎn)品格外火爆,從而使企業(yè)和居民儲蓄存款增速變慢。

      專家認(rèn)為,存款增速放緩問題應(yīng)引起高度關(guān)注,它可能使銀行特別是中小銀行頭寸緊張,增加流動性風(fēng)險(xiǎn);還會使銀行體系外的影子銀行體系(如信托、租賃、擔(dān)保、典當(dāng)、小額信貸等渠道)快速發(fā)展,增加監(jiān)管難度。

      專家分析,下半年存款準(zhǔn)備金率或上調(diào)1—2次,年內(nèi)加息已接近尾聲

      基于上半年這樣一份金融“成績單”,下半年貨幣政策將何去何從?

      專家分析,下半年我國將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,注意把握政策的穩(wěn)定性、針對性和靈活性,把握好政策節(jié)奏和力度。

      業(yè)內(nèi)人士測算,假設(shè)下半年外匯占款月均達(dá)3000億元,公開市場到期資金為1.62萬億元,這樣有3.4萬億元新增流動性需要對沖。如果公開市場回籠力度與上半年持平,則下半年需要上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1—2次。

      “如果7、8月份CPI繼續(xù)上行,可能會再加息一次;如果CPI有所回落,加息的概率就比較小了。我們傾向于后一種可能。”連平分析說,7、8月份豬肉消費(fèi)進(jìn)入淡季、豬肉供應(yīng)正在增加,供求關(guān)系會有改善;夏糧豐收已成定局,秋糧豐收在望;國際大宗商品價格下挫;貨幣政策的滯后效應(yīng)開始顯現(xiàn);翹尾因素有所減小,這些因素決定了CPI極有可能回落。“再加上企業(yè)融資成本已經(jīng)很高,中美利差已創(chuàng)了新高,我國正進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期要為未來的利率調(diào)整預(yù)留空間,綜上所述,我們判斷,年內(nèi)加息已接近尾聲。”

    責(zé)任編輯:和諧中國網(wǎng)